The Blog

Dear Kanjeng Pembaca sekalian,… mungkin sebagian pembaca merasakan tentang crisis di tahun 1998 … dimana tidak hanya Indonesia,… namun Thailand, Korea, Phillipines etc… juga terkena imbas dari crisis currency …!!! Sejak Bretton Woods System di tahun 1971 dihapuskan,… dimana yang semula didasarkan pada fixed kemudian berubah menjadi adjustable… currency crisis menjadi hal yang lumrah …!!!

Bahkan jaman dulu… di tahun 1923, Jerman mengalami hyperinflation… dimana harga meningkat 2 kali lipat setiap 2 hari sekali …!!! Ekonom Amerika, Paul Krugman, di tahun 1979 menulis currency crisis terjadi karena ada kebijakan yang inconsistent yang dilakukan …!!! Teori Krugman adalah first generation of currency crisis models … dimana ada kaitannya antara fixed exchange rate dengan budget deficit …!!! Gimana mekanisme nya teori Krugman ini… yuuk kita bedah …!!!

Krugman teori ini,… dimulai dari fixed exchange rate antara home currency dan external currency (bisa disebut juga foreign currency red.) … serta kebijakan fiscal / budget deficit (dimana pengeluaran lebih besar dibandingkan penerimaan dalam bentuk pajak red.) …!!! Defisit ini akan dibiayai oleh pencetakan uang, menurut teori ini… dan tentu saja penambahan money supply ini … akan mengakibatkan inconsistent terhadap nilai yang telah ditetapkan pada fixed rate …!!!

Disini mulai terlihat,… home currency mulai dilepas… dan external currency mulai diburu … dan akhirnya central bank yang akan meladeni dengan melepas foreign currency reserve …!!! Tentu sangat tergantung seberapa besar currency reserve… dalam menghadapi gempuran para ‘spekulan’ tersebut …!!!

Karena inconsistent policy tersebut,… model ini juga mengasumsikan adanya ‘shadow exchange rate’ yaitu rate yang akan terjadi jika central bank tidak melakukan intervensi di money market …!!! ‘Shadow exchange rate’ ini dilihat oleh para ‘spekulan’ … ketika melihat adanya fiscal deficit …!!! Mereka percaya, bahwa melepas home currency dan membeli foreign currency pada rate yang fix … lebih baik ketimbang nanti terjadi ‘shadow exchange reate’ …!!!

Ini laaah yang memunculkan speculative attack terhadap currency .. dan terjadi di berbagai negara di America Latin di tahun 1970-an dan 1980-an … seperti crisis yang terjadi di Mexico pada tahun 1982 …!!! Model yang dikembangkan terus berkembang… mengingat ketika ekonom menemukan suatu model… ternyata model crisis nya sudah berkembang mirip seperti virus aza …!!! Last,… kalau ada kesempatan kita bahas model lainnya … semoga bermanfaat …!!! Ciaooo 😀